永茂泰(605208):2025H1营收维持高增态势,机器人业务取得实质突破进展-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025H1实现营收26.19亿元，同比增长51.66%，净利润0.2亿元，同比下降44.65%。2、营收高增长得益于公司全力开拓新能源、新客户、新市场，铝合金产品销量约13.40万吨，同比增长约50.70%。3、宁波杭州湾铝液直供项目一期已于4月投产并满产运行，二期预计下半年建成投产，将具备年产18万吨铝液产能。4、汽车零部件业务新开发比亚迪、吉利、赛力斯等客户项目快速量产，并成功落地墨西哥智能制造基地项目。5、净利润下降主要受计提应收账款坏账准备1,522.35万元及员工持股计划股份支付费用409.28万元影响。6、研发投入5,753.82万元，同比增长32.47%，共开展41项新产品研发，并成立“永茂泰机器人技术研究院”。7、机器人业务获得国内知名企业多款产品订单并完成交样，与多家供应商共同研发机器人结构件及关键零部件。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年营业收入5450百万元，同比增长32.9%；归母净利润84百万元，同比增长122.9%。2026年营业收入预计7417百万元，同比增长36.1%；归母净利润113百万元，同比增长34.7%。2027年营业收入预计10029百万元，同比增长35.2%；归母净利润158百万元，同比增长40.1%。

  

   #风险提示：市场风险；客户集中度较高的风险；原材料及产品价格波动风险；

  

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