九丰能源(605090):Q2扣非业绩同比+5.1％,三维产业布局均有催化-中报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营业收入104.28亿元，同比下降7.4%；归母净利润8.61亿元，同比下降22.2%，主要因去年同期高位出售LNG船收益3.36亿元；扣非归母净利润8.11亿元，同比增长2.9%，其中Q2同比增长5.1%。2、中期分红2.66亿元，对应当前股息率约4.3%。3、天然气及作业业务毛利润6.80亿元，同比增长0.35亿元；LPG及能源物流毛利润4.06亿元，同比增长0.27亿元；特气及其他化工业务毛利润0.38亿元，同比减少0.22亿元。4、产业布局进展：LNG新长约推进及自产气建设；完成广州华凯LPG码头收购；四川泸州精氦项目完工，海南文昌商业火箭基地发射提速。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年净利润分别为15.8亿元、18.1亿元、21.6亿元，对应PE估值12.2倍、10.7倍和8.9倍。给予2025年15倍PE，对应合理价值35.67元/股，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：采购价格波动风险；采购模式调整风险；汇率波动风险。

  

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