湖北宜化(000422):优质资源重组落地,搬迁项目多点开花

#核心观点：1、2025年上半年公司实现销售收入120.05亿元，同比减少8.98%；实现归属于上市公司股东的净利润3.99亿元，同比减少43.92%。2、新疆宜化成为公司控股子公司，其拥有新疆准东五彩湾矿区一号露天煤矿，保有资源量为21.08亿吨，核定产能为3000万吨/年，每年用皮带廊道为新疆宜化供应300余万吨。3、磷肥出口价差持续走扩，海外磷酸一铵价格达737美元/吨，较年初上涨28%；海外磷酸二铵价格达805美元/吨，较年初上涨30%；对应我国磷酸一铵出口价差达1774元/吨，较年初上涨80%；磷酸二铵出口价差达1739元/吨，较年初上涨234%。4、磷铵搬迁项目、楚星磷铵项目等有序投产，65万吨/年磷铵搬迁及配套装置升级改造项目投产，磷化工项目已满负荷生产；楚星生态科技40万吨磷铵、20万吨硫基复合肥节能升级改造项目已满负荷生产。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入为231/241/265亿元，归母净利润为14.32/15.41/16.62亿元，EPS分别为1.32/1.42/1.54元，当前股价对应PE分别为11/10/9X。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：原材料价格大幅波动的风险、主营产品价格大幅下跌的风险、安全生产的风险、安全环保政策趋严的风险、公司内控的风险。

  

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