奕瑞科技(688301):2025Q2经营改善,期待新品放量

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入10.67亿元，同比增长3.94%；归母净利润3.35亿元，同比增长8.82%；扣非后归母净利润3.28亿元，同比下滑2.11%。2、2025Q2实现营业收入5.85亿元，同比增长9.32%；归母净利润1.91亿元，同比增长13.86%；扣非后归母净利润1.87亿元，同比增长4.01%。3、2025年上半年探测器业务收入8.66亿元，同比增长2.65%，毛利率60.57%；全球出货量超40万台，全球市占率19.83%，国内份额第一。4、2025Q2整体毛利率56.31%，同比提升1.39个百分点；研发费用率16.09%。5、核心部件收入0.82亿元，同比增长16.90%；技术支持服务收入0.63亿元，同比增长110.25%。6、新增IP登记或授权70项，其中发明专利授权32项；推进新型探测器研发；微焦点射线源实现量产并完成更高电压产品研发。7、投资硅基OLED微显示背板生产项目，产能规划5000张/月，预计2025年关联交易金额不超过1亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为22.66亿元、31.00亿元、41.33亿元，同比增长23.7%、36.8%、33.3%；归母净利润分别为6.47亿元、8.32亿元、11.01亿元，同比增长39.1%、28.6%、32.3%。EPS分别为3.23元、4.16元、5.50元，PE估值分别为34倍、27倍、20倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产能投产不及预期风险；新业务增长不及预期风险。

  

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