华大智造(688114):25H1亏损大幅收窄,技术创新构筑长期护城河-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入11.1亿元，同比下降7.9%；归母净利润-1.0亿元，亏损同比收窄65.3%；扣非后归母净利润-2.0亿元，亏损同比收窄37.6%。2、业绩受地缘政治风险和行业竞争加剧影响短期承压，但通过提质增效和税务拨备冲回实现亏损大幅收窄。3、分业务看，SEQ ALL板块收入8.9亿元（-12.2%），但G99测序仪试剂收入同比增长22.0%，E25设备及试剂收入分别增长361.4%和585.9%；GLI板块收入1.1亿元（+0.4%）；OMICS板块收入0.9亿元（+40%）。4、公司持续技术创新，发布多款新品，包括StandardMPS 2.0试剂、DNBSEQ-E25 Flash测序仪等，技术护城河不断加深。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为33亿元、41亿元、49亿元，同比增长9%、23%、20%；归属母公司净利润分别为-0.95亿元、0.82亿元、2.55亿元。

  

   #风险提示：研发不及预期风险，商业化不及预期风险，市场竞争加剧风险，地缘政治风险。

  

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