福耀玻璃(600660):ASP和北美利润率显著修复-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年中报营收214.47亿元，同比增长16.95%，归母净利润48.05亿元，同比增长37.33%，超预期。2、25Q2营收115.37亿元，同比增长21.39%，归母净利润27.75亿元，同比增长31.47%。3、25H1汽车玻璃营业收入195.38亿元，同比增长16.16%，ASP提升超过6pct，25Q2 ASP回升明显。4、25Q2毛利率38.49%，环比提升3.09个百分点，北美利润率恢复明显，营业利润率达14.7%。5、25H1经营性现金流量净额53.54亿元，同比增长61%，资本开支28.61亿元用于产能扩张。

  

   #盈利预测与评级：维持“增持”评级。上调2025-2027年EPS预测至3.70元、4.23元、4.81元。参考可比公司2025年PE为21.30倍，目标价提升至78.80元。

  

   #风险提示：国内汽车市场超预期下滑，原材料价格大幅增长。

  

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