伟星股份(002003):25Q2费用率拖累短期业绩,长期成长趋势延续

#核心观点：1、25Q2收入同比-9.18%，归母净利润同比-20.40%。2、25H1营收同比+1.80%至23.38亿元，归母净利润同比-11.19%至3.69亿元。3、拉链收入同比+2.68%至12.93亿元，钮扣收入同比-0.17%至9.26亿元，其他服饰辅料收入同比+11.20%至0.85亿元。4、国内收入同比-4.09%至14.74亿元，国际收入同比+13.72%至8.64亿元。5、25H1毛利率同比+1.09pct至42.89%，其中钮扣毛利率同比+1.39pct至43.48%，拉链毛利率同比+0.43pct至43.32%。6、期间费用率同比+3.48pct至23.54%，净利率同比-2.32pct至15.95%。7、经营活动净现金流同比+10.44%至4.30亿元。8、存货周转天数同比+2天至95天，应收账款周转天数同比-2天至43天。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为7.0亿元、7.7亿元、8.9亿元，同比增长0%、10%、15%。当前市值对应25PE19X，26PE17X，维持强烈推荐评级。

  

   #风险提示：原材料成本上升风险、国际贸易环境不确定风险、越南生产基地接单开工不及预期风险。

  

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