沪电股份(002463):AI产品营收占比再创新高-中报点评

#核心观点：1、沪电股份1H25营收84.9亿元，同比增长57%，归母净利16.8亿元，同比增长48%。2Q25归母净利9.2亿元，创单季度盈利历史新高。2、1H25 AI类产品营收49.7亿元，同比增长97%，占整体营收比重58.5%，同比提升11.9个百分点。其中AI服务器产品营收15.1亿元，同比增长25%；AI交换机产品营收34.6亿元，同比增长161%。3、公司产能瓶颈预计从2H25开始缓解，通过技改扩产和新产能建设，有望持续突破单季度盈利上限。4、公司在全球算力PCB行业具有龙头卡位优势，受益于海外云厂商ASIC AI服务器新项目起量和全球800G交换机渗透率提升。

  

   #盈利预测与评级：预测2025/2026/2027年归母净利润分别为38.3亿元、54.1亿元、64.7亿元。基于30.0倍2026年目标PE，给予目标价84.40元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧；原材料价格波动；产能爬坡和技术升级慢于预期。

  

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