荣盛石化(002493):H1净利同比下滑,静待炼化景气回暖-中报点评

#核心观点：1、荣盛石化25H1营收1486亿元，同比下滑8%，归母净利润6.0亿元，同比下滑30%；扣非后净利润7.5亿元，同比增长12%。2、Q2单季度营收737亿元，同比下滑8%，环比下滑2%；归母净利润0.1亿元，同比下滑96%，环比下滑98%。3、炼油业务营收524亿元，同比下滑12%，毛利率22.6%，同比提升4.0个百分点；化工业务营收607亿元，同比增长5%，毛利率12.1%，同比下降2.6个百分点。4、PTA业务营收158亿元，同比下滑40%；聚酯化纤薄膜业务营收111亿元，同比增长32%。5、综合毛利率同比提升0.9个百分点至13.3%，期间费用率同比持平为4.1%。6、资产减值损失1.5亿元，同比扩大1.4亿元，主要因油价下跌产生存货跌价损失。7、公司在建工程较上年末增加87.7亿元至528.1亿元，主要投向高端新材料等项目。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为24.3亿元、35.4亿元、42.7亿元，对应EPS分别为0.24元、0.35元、0.43元。给予公司2025年52倍PE，目标价12.48元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原油价格波动风险；下游需求持续低迷；新项目投产不及预期。

  

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