华大智造(688114):设备销量高增,关注亏损收窄兑现节奏

#核心观点：1、1H25公司实现收入11.13亿元，同比下降7.9%，归母净亏损1.04亿元，同比收窄。2、分业务看，测序仪板块收入8.94亿元，同比下降12.15%；实验室自动化板块收入1.12亿元，可比口径下微增0.39%；多组学业务收入8536万元，可比口径下增长40.01%。3、设备销量高增长，全读长测序业务设备销量超700台，同比增长60.35%，其中国内测序仪新增销售超600台，增长82.47%。4、毛利率为52.8%，同比下降8.0个百分点，主要因收入规模较小导致固定成本摊薄不足及可能的产品价格折让。5、2Q单季度实现盈利约3千万元，费控举措显现效果。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年亏损扩大至1.83亿元，2026年亏损扩大至7009万元。基于DCF估值维持目标价91元，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧致降价，下游需求复苏较弱，出海进展不顺。

  

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