三维化学(002469):Q2单季度业绩增长超150％,高分红仍具投资价值-半年报点评

#核心观点：1、25H1公司实现营业收入12.49亿元，同比增长21.81%，归母净利润1.20亿元，同比增长42.54%。2、Q2单季度实现营业收入7.01亿元，同比增长38.48%，归母净利润0.69亿元，同比增长156.22%。3、工程总承包业务收入4.09亿元，同比增长483.46%，毛利率17.61%，同比提升16.75个百分点；工程设计业务收入0.46亿元，同比增长89.67%，毛利率41.28%，同比提升10.24个百分点。4、醇醛酯类收入5.94亿元，同比下降8.18%，毛利率20.97%，同比提升7.13个百分点；残液加工收入1.25亿元，同比下降42.78%，毛利率9.66%，同比下降26.57个百分点；催化剂销售0.60亿元，同比增长17.91%，毛利率31.08%，同比提升5.99个百分点。5、纤维素及衍生物收入965.4万元，同比增长47.73%。6、综合毛利率19.9%，同比提升0.89个百分点；期间费用率10.11%，同比下降1.55个百分点；净利率9.51%，同比提升1.39个百分点。7、25H1公司继续保持100%左右现金分红比例。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润分别为3.3亿、4.3亿、5.5亿，对应PE为17.6倍、13.7倍、10.7倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格大幅上涨；下游需求不及预期；渠道拓展不及预期；行业竞争恶化。

  

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