晶澳科技(002459):经营活动现金流大幅转正,股权激励考核目标为26年净利润转正-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入239.05亿元，同比下降36.01%，归母净利润-25.80亿元，亏损同比扩大；Q2营业收入132.32亿元，同比下降38.12%，归母净利润-9.42亿元，亏损环比收窄。2、电池组件出货33.79GW，其中海外出货占比约45.93%；组件营业收入217.77亿元，同比下降38.35%，毛利率-5.98%，同比下降10.51个百分点。3、研发投入13.88亿元，占营业收入5.81%；发布高功率DeepBlue5.0产品和“漠蓝”专业组件，转换效率达24.8%。4、经营活动产生的现金流量净额45.08亿元；货币资金260.75亿元。5、股权激励计划考核目标为2025年净利润减亏不低于5%，2026年净利润为正。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润-35.40亿元、8.43亿元、31.99亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：外部因素影响光伏装机；竞争加剧、产能过剩；汇率波动风险；关税政策变化风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。