伟星股份(002003):高基数影响Q2表现,推进全球化战略-中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入23.4亿元，同比增长1.8%；归母净利润3.7亿元，同比下降11.2%，净利率同比下降2.3个百分点至15.8%。2、第二季度营收13.6亿元，同比下降9.1%；归母净利润2.7亿元，同比下降20.4%，主要受去年同期高基数及国际贸易环境不确定性影响。3、分业务看，拉链业务收入同比增长2.7%至12.9亿元，纽扣业务收入同比下降0.2%至9.3亿元，其他服饰辅料业务收入同比增长11.2%至0.8亿元。4、分地区看，国内收入同比下降4.1%至14.7亿元，国际收入同比增长13.7%至8.6亿元。5、综合产能利用率同比下降5.4个百分点至65.3%，其中国内产能利用率68.98%，海外产能利用率48.3%。6、毛利率同比上升1.1个百分点至42.9%，拉链和纽扣业务毛利率分别上升0.4和1.4个百分点。7、期间费用率上升3.5个百分点，财务费用率同比上升1.8个百分点至1.2%，主因汇兑净损失及利息收入减少。8、现金分红总额1.2亿元，派息率31.7%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为6.77亿元、7.73亿元、8.78亿元，基于可比公司2025年Wind一致预期PE均值13.0倍，维持公司2025年24.4倍PE，目标价14.15元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1）订单增长不及预期；2）海外产能扩张不及预期；3）数字化转型不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。