中国电信(601728):数智化转型提速,AI与云网融合破局-2025半年度业绩点评

#核心观点：1、中国电信2025半年度实现总营收2694.22亿元，同比增长1.3%；归母净利润230.17亿元，同比增长5.53%；扣非后归母净利润217.21亿元，同比增长0.2%。2、25Q2单季实现总营收1349.13亿元，同比增长2.61%；归母净利润141.53亿元，同比增长7.1%，环比提升59.66%。3、公司深入开展AI+、量子+、5G+等战略新兴业务，上半年资本开支342亿元，产业数字化投资116亿元，占比33.9%。4、2025年资本开支预计836亿元，产业数字化投资占比有望提升至38%，算力投入同比增加22%。5、AIDC收入同比增长7.4%，产业数字化收入达749亿元；天翼云收入573亿元，智能收入63亿元，同比增长89.4%；量子收入同比增长171.1%，用户规模突破600万。6、中期分红派息比例72%，每股派发现金股息0.1812元（含税），未来分红派息率有望逐步提升至75%左右。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年归母净利润分别为348.65亿元、371.81亿元、400.06亿元，对应EPS为0.38元、0.41元、0.44元，对应PE为20.81倍、19.52倍、18.14倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：国内外政策和技术摩擦不确定性的风险；运营商新兴业务不及预期的风险；AIGC技术应用落地不及预期的风险。

  

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