沪电股份(002463):交换机PCB收入高增,投资加大有望打开收入空间

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收84.94亿元，同比增长56.59%；归母净利润16.83亿元，同比增长47.50%。2、2025年二季度营收44.56亿元，同比增长56.91%，环比增长10.37%；归母净利润9.20亿元，同比增长47.01%，环比增长20.70%。3、通讯板实现营收65.32亿元，同比增长70.63%，占总收入比重76.90%；其中高速网络交换机相关PCB产品收入34.62亿元，同比增长161.46%。4、汽车板实现营收14.22亿元，同比增长24.18%；其中新兴汽车板产品同比增长约81.86%，占汽车板营业收入比重从37.68%增长至49.34%。5、泰国生产基地于2025年第二季度进入小规模量产阶段，上半年阶段性亏损约0.96亿元。6、公司新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目已于2025年6月下旬开工建设，预计2026年下半年开始试产。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年分别实现收入175.07/230.33/283.26亿元，归母净利润33.47/45.74/59.77亿元，对应PE分别为33.31/24.38/18.65倍。维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：技术发展不及预期的风险，竞争加剧的风险，产能投建及爬坡不及预期的风险

  

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