长源电力(000966):业绩符合预期,湖北电力市场承压-中报点评

#核心观点：1、长源电力1H25营收66.14亿元，同比下降16.76%，归母净利润9482.21万元，同比下降78.83%。2、火电板块净利润3.16亿元，同比下降34.9%，度电净利润2.3分，同比下降0.9分。3、湖北省电力市场供大于求，新能源装机同比增28%，省间输入电量同比增45%，火电发电空间受挤压。4、水电发电量同比下降33.9%至5.64亿千瓦时，光伏发电量同比增21.7%至12.6亿千瓦时，风电发电量同比下降12.1%至2.01亿千瓦时。5、新能源子公司净利润亏损0.93亿元，去年同期盈利0.68亿元。6、公司预计2025年新开工新能源项目20万千瓦，投产30万千瓦。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为4.28亿元、5.76亿元、5.90亿元。基于2025年1.34倍PB，目标价5.32元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：煤价超预期，电价大幅调整，新项目投产/发电量不及预期。

  

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