TCL中环(002129):计提减值影响业绩,组件经营持续改善-中报点评

#核心观点：1、2025H1收入134.0亿元，同比-17.4%，归母净利-42.4亿元，同比-38.5%，扣非净利-44.8亿元，同比-28.3%。2、亏损加剧主要因硅片价格持续下跌及子公司Maxeon输美组件被海关退回，导致经营亏损及存货减值压力提升。3、公司持续推进硅片工艺优化，单瓦工费同比下降40%，单炉成本同比下降超20%。4、组件业务出货量25Q2环比翻倍增长，单瓦亏损收窄，经营能力持续改善。5、25Q2期间费用率为13.9%，环比下降5.5pct。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利为-36.83/11.98/34.19亿元。维持“买入”评级，目标价9.83元。

  

   #风险提示：光伏装机量不及预期，光伏产业链价格修复低于预期。

  

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