华大智造(688114):收入短期承压,利润大幅改善-中报点评

#核心观点：1、1H25营收11.14亿元，同比下降7.9%；归母净亏损1.04亿元，同比减亏65.3%。2Q25营收6.59亿元，同比下降2.9%；归母净利润0.30亿元，同比减亏130.6%。2、分业务看：全读长测序业务收入8.94亿元，同比下降12.2%；智能自动化业务收入1.12亿元，调整后同比增长0.4%；多组学业务收入0.85亿元，调整后同比增长40.0%。3、1H25测序仪新增销售超700台，同比增长60.4%；全球累计装机量超5300台。4、1H25主营业务毛利率53.0%，同比下降8个百分点；销售、管理、研发费用分别同比下降12.1%、9.6%、27.0%。5、国内测序仪新增销售超600台，同比增长82.5%；海外测序仪新增销售近100台。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年营业收入分别为31.5亿元、38.4亿元、43.7亿元；归母净利润分别为1.02亿元、3.42亿元、4.38亿元。维持“买入”评级，目标价90.60元，基于2025年PS估值12倍。

  

   #风险提示：市场竞争加剧风险；关联交易占比较高风险；国际贸易摩擦风险。

  

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