科前生物(688526):Q2业绩修复加速,研发驱动未来-中报点评

#核心观点：1、科前生物2025年H1实现营收4.87亿元，同比增长21.67%，归母净利润2.20亿元，同比增长44.09%，扣非净利润1.90亿元，同比增长43.12%。2、Q2单季度营收2.42亿元，同比增长23.79%，归母净利润1.12亿元，同比增长70.78%。3、2025H1毛利率为67.28%，同比提升4.05个百分点，其中Q2毛利率达68.71%，同比提升9.03个百分点。4、下游生猪养殖行业存栏缓步回升，动保行业需求持续修复。5、公司研发成果显著，上半年获得4项新兽药注册证书，包括牛支原体活疫苗、猪用二联活疫苗、猪三联灭活疫苗和禽用四联灭活疫苗，以及2项改良型新药检测试剂盒。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年归母净利润为4.35亿元，2026年为4.96亿元，2027年为5.75亿元；对应2025年EPS为0.93元，2026年为1.06元，2027年为1.23元。维持2025年25倍PE估值，目标价23.25元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：生猪养殖行业景气不及预期，市场化销售推进不及预期，动物疫苗市场竞争加剧等。

  

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