汉朔科技(301275):业绩短期承压,全球化布局助力长期发展

#核心观点：1、汉朔科技2025年上半年营收19.74亿元，同比下降6.73%；归母净利润2.22亿元，同比下降41.68%；扣非归母净利润2.87亿元，同比下降20.40%。2、25Q2单季度营收9.93亿元，同比下降13.10%；归母净利润0.72亿元，同比下降65.90%；扣非归母净利润1.22亿元，同比下降40.88%。3、毛利率下滑，25H1毛利率为31.59%，同比下降5.66个百分点；25Q2毛利率为30.71%，同比下降7.24个百分点。4、公允价值变动损益亏损0.62亿元，主要由于锁汇业务持仓浮亏导致。5、期间费用率为11.01%，同比下降4.95个百分点；财务费用为-1.50亿元，主要因欧元汇率上升带来汇兑收益增加。6、公司具备技术、产品、成本及客户优势，包括自主研发HiLPC通信协议和PriSmart管理系统，推动芯片国产替代降低成本，覆盖全球70余个国家500余家客户。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为45.62亿元、55.94亿元、68.86亿元，同比增速分别为1.7%、22.6%、23.1%；归母净利润分别为6.52亿元、8.99亿元、12.00亿元，同比增速分别为-8.2%、37.9%、33.4%；EPS分别为1.54元、2.13元、2.84元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期，新品推出不及预期，贸易风险加剧。

  

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