福耀玻璃(600660):规模效应叠加量价齐升,业绩表现超预期,首次中期分红-中报点评

#核心观点：1、公司2025Q2实现营业收入115.4亿元，同比增长21.4%；归母净利润27.7亿元，同比增长31.5%。2、高附加值产品渗透率持续增长，全球市占率持续提升。3、规模效应叠加纯碱等原材料成本下降，毛利率达38.5%，同比提升3.5个百分点。4、首次进行中期分红，计划分配现金股利23.5亿元，股息支付率48.9%。5、受益全景天幕、HUD等渗透率提升，汽玻迎来量价齐升，高附加值产品收入占比同比提升4.81个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为98.8亿元、113.4亿元、131.7亿元，对应PE分别为17.1X、14.9X、12.8X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、行业下游销量不及预期；2、原材料上涨导致盈利能力承压。

  

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