柏诚股份(601133):海外拓展成果显著,毛利率同比改善-中报点评

#核心观点：1、25H1实现营收24.24亿元，同比下降3.14%，归母净利润8350万元，同比下降16.10%。2、分业务看，半导体及泛半导体/新型显示/生命科学/食品药品大健康分别实现营收14.9/4.2/1.1/1.4亿元，同比变化-23%/+47%/-42%/+235%。3、分地区看，境内/外分别实现营收21.6/2.6亿元，同比-12.3%/+635%，境外业务毛利率同比提升3.7个百分点。4、25H1综合毛利率同比提升0.7个百分点至10.1%。5、25H1末在手订单17.5亿元，同比减少22.4%，新签合同额12.8亿元，同比减少32.2%。6、模块化业务快速发展，上半年新签合同额1420万元。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.36亿元、2.65亿元、2.82亿元。给予公司2025年40倍PE，目标价17.92元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国内半导体行业资本开支低于预期；半导体洁净室工程业务毛利率下滑超预期；公司新签订单或转化低于预期。

  

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