湖南裕能(301358):Q2盈利拐点已现,龙头优势显著-2025半年报点评

#核心观点：1、25H1收入143.6亿元，同比增长33%，归母净利润3.1亿元，同比下降22%，毛利率7.4%，同比下降0.8个百分点。2、25Q2收入76.0亿元，同比增长21%，环比增长12%；归母净利润2.1亿元，同比下降8.5%，环比增长124%；毛利率9.0%，同比提升0.4个百分点，环比提升3.5个百分点。3、25H1铁锂出货48.08万吨，同比增长55%；25Q2出货25.8万吨，同比增长49%，环比增长16%，其中高端产品占比提升至43%，储能产品销量占比39%。4、预计25年出货达100万吨，同比增长40%，高端产品占比预计提升至50%。5、25Q2铁锂单价3.3万元/吨，单吨毛利0.27万元，环比提升0.1万元/吨。6、25Q2期间费用率3.6%，同比降0.3个百分点，环比持平；经营性净现金流-0.8亿元，环比改善减少流出4.5亿元。

  

   #盈利预测与评级：下修公司25-27年预期归母净利至10.5亿元、20.0亿元、30.2亿元，对应PE为25倍、13倍、9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，电动车销量不及预期，原材料价格波动。

  

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