杭氧股份(002430):业绩符合预期,气体毛利率回升

#核心观点：1、2025年上半年营业收入73.27亿元，同比增长8.9%；归母净利润4.79亿元，同比增长9.6%。2、气体销售业务毛利率21.2%，同比提升2.8个百分点，主要得益于降本措施成效。3、空分设备收入23.18亿元，同比增长0.04%，毛利率20.43%；海外市场取得突破，签订非洲首套大型空分项目。4、三费管控良好，销售费用率1.2%、管理费用率5.7%、研发费用率2.5%，同比分别下降0.1、0.4、0.9个百分点；财务费用率0.6%持平。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年和2026年盈利预测基本不变；维持跑赢行业评级，上调目标价15.4%至30.00元，对应2025年市盈率26.1倍和2026年市盈率22.1倍。

  

   #风险提示：行业竞争风险；主要原材料、外购配套件价格波动风险；子公司内控和管理风险；经济周期波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。