纳睿雷达(688522):增量水利测雨雷达合同金额增长,存量天气雷达订单落地-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入1.55亿元，同比增长112.84%；归母净利润5694.66万元，同比增长866.97%。2、业绩增长主要源于新签水利测雨雷达合同金额显著增加，存量天气雷达订单加速确认，以及政府及事业单位客户回款提速。3、雷达整机占营收比重99.7%以上，配套软件与算法服务收入占比微升至0.3%。4、综合毛利率由78.1%下降至72.3%；销售、管理、研发费用率分别为9.5%、8.5%、28.9%。5、合同负债1.48亿元，较年初增长40.3%；存货2.69亿元，较年初增加12.0%。6、新获专利12项，AI+微小型雷达完成系统集成；拟收购天津希格玛100%股权，切入相控阵雷达ASIC芯片设计。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.12亿元、3.55亿元、4.81亿元，对应PE分别为69倍、41倍、30倍，上调至“买入”评级。

  

   #风险提示：1）核心竞争力风险；2）经营风险；3）宏观环境风险。

  

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