伟星股份(002003):短期受不利因素干扰,长期优势相对明确-半年报点评

#核心观点：1、25H1公司实现营收23.4亿，同比+2%，归母净利3.7亿，同比-11%。2、25Q2营收13.6亿，同比-9%，归母净利2.7亿，同比-20%。3、拉链业务收入12.9亿元，占比55.3%，同比+2.7%；钮扣收入9.3亿元，占比39.6%，同比微降0.17%；其他服饰辅料收入8467万元，同比+11.2%。4、25H1公司毛利率42.9%，同比+1pct；拉链毛利率43.3%，同比略增0.43pct；钮扣毛利率43.5%，同比+1.4pct。5、国际业务收入8.6亿元，占比37%，同比+14%；国内业务收入14.7亿元，占比63%，同比-4%。6、国际业务毛利率44.1%，同比+1.2pct；国内业务毛利率42.2%，同比+0.9pct。7、公司总产能为纽扣63亿粒，拉链4.85亿米，产能利用率65.28%。8、存货数量包括纽扣5.4亿粒（同比-17%）以及拉链2733万米（同比-14%），库存周转天数分别为31/29天。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年营收为50/55/62亿；归母净利润为6.7/7.4/8.2亿；EPS为0.58/0.64/0.70元；PE为20/18/16x。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：外贸环境变化，内需消费疲软，市场经营风险，接单不及预期，核心高管流失等。

  

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