三七互娱(002555):多款新游表现亮眼,AI多模态应用成效显著-半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入84.86亿元，同比下滑8.08%；归母净利润14.00亿元，同比增长10.72%；扣非归母净利润13.87亿元，同比增长8.83%。2、多款新游表现优异，其中《时光大爆炸》获iOS免费榜第一，小程序版跻身微信小游戏畅销榜第4名；《英雄没有闪》进入iOS畅销榜前五，小程序版登顶微信小游戏畅销榜。3、长线运营产品保持强生命力，《寻道大千》通过IP联动推动收入回升；《时光杂货店》稳健运营；《人修仙传：修界篇》成为MMORPG标杆产品。4、境外业务营业收入同比下滑6.01%至27.24亿元，占总收入比重提升至32.10%；《Puzzles＆Survival》累计流水超百亿元；《Puzzles＆Chaos》全球玩家突破1500万，在80多个地区跻身策略游戏畅销榜前20名。5、AI技术应用成效显著，2D美术资产AI生成占比超80%，每季度产出超50万张；AI-3D辅助资产生成占比超30%；AI生成游戏广告素材视频占比超70%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现营业收入184.18/195.23/208.89亿元，同比增长5.6%/6.0%/7.0%；实现归母净利润28.08/30.30/32.88亿元，同比增长5.1%/7.9%/8.5%，对应PE 14/13/12x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧风险；政策监管风险；游戏表现不及预期风险。

  

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