拓荆科技(688072):Q2高增,薄膜、键合等新品进展加速-中报点评

#核心观点：1、拓荆科技2025年H1实现营收19.5亿元，同比增长54.25%；归母净利润0.94亿元，同比下降26.96%。2、2025年Q2实现营收12.45亿元，同比增长56.64%，环比增长75.74%；归母净利润2.41亿元，同比增长103.37%，环比增长264.16%。3、Q2毛利率环比提升19个百分点至38.8%。4、公司已实现全系列PECVD介质薄膜材料的覆盖，ALD工艺持续扩大量产规模，先进键合设备及配套使用的量检测设备处于加速增长阶段。5、先进制程的验证机台已顺利通过客户认证，逐步进入规模化量产阶段。6、截至2025年H1末，公司存货为83.23亿元，合同负债为45.36亿元，显示订单快速成长。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为54.12亿元、69.96亿元、88.65亿元；归属母公司净利润分别为9.55亿元、12.70亿元、18.53亿元。维持“买入”评级，基于13倍2025年PS给予目标价251.50元。

  

   #风险提示：全球半导体下行周期，设备需求不及预期，行业竞争加剧。

  

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