荣盛石化(002493):2025H1业绩承压,持续加深产业链布局静待周期复苏-公司简评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司营业总收入1486.29亿元，同比减少7.83%；归母净利润6.02亿元，同比减少29.82%；扣非归母净利润7.55亿元，同比增长12.28%。2、非经常性损益为-1.53亿元，同比减少182.39%，主要受资产处置损失及公允价值变动影响。3、炼油板块实现毛利118.37亿元，毛利率22.59%，同比+4.02pct；化工板块毛利73.35亿元，毛利率12.08%，同比-2.64pct；PTA板块毛利0.47亿元，毛利率0.30%，同比+1.43pct；聚酯化纤板块毛利1.66亿元，毛利率1.50%，同比+0.16pct。4、浙石化实现净利润21亿元，同比略有改善；中金石化上半年亏损6亿元，同比增亏4亿元。5、固定资产规模达2291.47亿元，同比增长6.24%；在建工程528.08亿元；投资活动现金流出178.06亿元。6、永盛科技25万吨功能性聚酯薄膜扩建项目已全部投产，聚酯薄膜年产能达43万吨；盛元二期50万吨差别化纤维项目积极推进。7、在建工程包括高性能树脂项目、高端新材料项目以及金塘新材料项目等。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为17.02亿元、29.69亿元、44.81亿元，EPS分别为0.17元、0.30元、0.45元，对应PE为59.62X、34.19X、22.65X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原油等能源价格剧烈波动；下游需求不及预期；新材料项目落地不及预期。

  

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