能科科技(603859):看好公司AI Agent产品商业化提速-中报点评

#核心观点：1、能科科技2025年H1实现营收7.38亿元，同比增长4.91%；归母净利润1.11亿元，同比增长18.75%。2、公司传统业务战略收缩，资源聚焦高附加值业务，25H1毛利率52.40%，同比提升4.22个百分点。3、销售和管理费用显著下降，25Q2销售费用率同比下降4.37个百分点至5.43%；管理费用率同比下降2.40个百分点至5.64%。4、自研AI产品业务快速增长，驱动合同负债大幅增长，25年H1合同负债4.05亿元，同比增长158.26%。5、公司持续加大AI产品研发投入，加速“灵系列”和“乐系列”产品迭代。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入分别为17.04亿元、19.16亿元、21.45亿元；归属母公司净利润分别为2.53亿元、2.96亿元、3.25亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游景气度不及预期；市场竞争加剧。

  

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