北京利尔(002392):整包收入增长,积极投资拓展-中报点评

#核心观点：1、2025年H1实现营收34.57亿元，同比增长8.22%；归母净利润2.18亿元，同比增长0.18%；扣非净利润1.29亿元，同比下降38.26%。2、Q2单季度营收17.87亿元，同比增长6.15%，环比增长7.08%；归母净利润9118.40万元，同比下降31.22%，环比下降27.90%。3、25H1整包收入21.40亿元，同比增长15.20%；耐火材料直销收入3.70亿元，同比下降15.61%；其他直销收入9.47亿元，同比增长5.44%。4、25H1毛利率16.98%，同比提升0.05个百分点；Q2毛利率17.93%，同比提升0.04个百分点，环比提升1.96个百分点。5、25H1期间费用率12.35%，同比上升1.85个百分点；研发费用率7%，同比上升1.61个百分点。6、投资总额3.14亿元，同比增长51.42%；增资上海阵量智能科技有限公司涉足芯片设计领域；收购内蒙古包钢利尔高温材料有限公司20%股权深化耐火材料布局。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为3.60亿元、4.11亿元、4.47亿元，对应EPS分别为0.30元、0.35元、0.38元。给予公司2025年29倍PE估值，目标价8.76元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：钢铁盈利大幅下行；原料价格大幅波动；投资业务回报低于预期。

  

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