巨星科技(002444):电动工具订单持续放量,看好公司毛利率提升

#核心观点：1、1H25收入70.27亿元，同比增长4.9%，归母净利润12.73亿元，同比增长6.6%。2、2Q25收入33.71亿元，同比下滑0.7%，归母净利润8.12亿元，同比提升4.1%。3、1H25手工具收入46.20亿元，同比增长1.64%；电动工具收入7.42亿元，同比增长56.03%；工业工具收入15.32亿元，同比增长0.12%。4、1H25/2Q25毛利率同比-0.1/+1.0ppt至32.0%/33.7%，OBM业务毛利率同比增长2.44ppt，ODM业务同比下降2.70ppt。5、2Q25销售、管理、研发费用率同比增加0.3/0.8/0.1ppt，财务费用率同比增长1.6ppt。6、2Q25/1H25净利润率分别为24.1%/18.1%，同比提升1.1ppt/0.3ppt。7、1H25经营活动现金净流入10.34亿元，去年同期为5.86亿元。8、2025年7月公司取得欧洲大型零售业公司未来三年电动工具订单，预计每年不少于1500万美元；取得国际大型零售业公司未来三年电动工具订单，预计每年不少于3000万美元。

  

   #盈利预测与评级：下调2025年EPS 10.5%至2.14元，引入2026年EPS 2.58元。维持目标价38元，对应2025/26年17.9x/14.8x P/E，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：美国降息推迟；汇率、运费等成本项波动；美国关税持续扰动。

  

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