卫星化学(002648):2025Q2业绩略微承压,高端新材料布局加速-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营业总收入234.60亿元，同比增长20.93%；归母净利润27.44亿元，同比增长33.44%。2、2025年第二季度归母净利润11.75亿元，同比增长13.7%，环比下滑约25%，主要受丙烯酸、乙烯等主要产品价差回落影响。3、功能化学品业务是增长主要驱动力，上半年实现营收122.17亿元，同比增长32.12%，毛利率提升2.64个百分点至19.92%。4、年产80万吨多碳醇项目一次开车成功，巩固了C3领域的市场地位和成本优势。5、高分子新材料业务收入略有下滑，但毛利率保持在29.54%的高位。6、高端新材料布局加速，研发投入达7.73亿元，投资30亿元高性能催化新材料项目，聚焦POE、茂金属聚乙烯等高附加值产品，并布局AI服务器液冷材料。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现EPS分别为1.98元、2.36元和2.79元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格剧烈波动；需求下滑；项目进展不及预期等。

  

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