杭氧股份(002430):存量气体业务收入、利润率双增,业绩增长拐点已现

#核心观点：1、公司2025年H1实现营业收入73.27亿元，同比增长8.92%；归母净利润4.79亿元，同比增长9.61%；扣非净利润4.61亿元，同比增长13.40%。2、气体业务收入同比增长14%，毛利率提升2.8个百分点，呈现量价齐增特点。3、设备业务收入同比增长4.2%，但毛利率下降4.1个百分点。4、大宗气体价格筑底趋势确立，液氧最新均价同比上涨18.77%，液氮价格同比下跌约6%。5、海外市场拓展取得进展，实现大型空分设备非洲市场零突破，并获得欧洲及东南亚等多地区订单。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.39亿元、12.97亿元、14.09亿元。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：大宗气体价格持续处于低位；下游化工、钢铁的资本开支持续下滑；

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。