中颖电子(300327):Q2收入平稳,控制权完成变更提升资源整合能力

#核心观点：1、25H1营收6.52亿元，同比降0.2%；归母净利润0.41亿元，同比降42%；毛利率32.5%，同比降2个百分点；净利率3.1%，同比降5个百分点。2、25Q2营收3.33亿元，环比增4%；归母净利润0.26亿元，环比增64%；毛利率32.9%，环比增1个百分点；净利率4.3%，环比增2个百分点。3、利润下滑主因市场竞争致产品售价降、晶圆代工成本未降，及费用增加。4、25Q2存货5.88亿元，公司目标维持市占率同时降存货，预计25年末库存接近适当水平。5、控制权变更完成，致能工电合计控制23.4%股份，有望提升资源整合能力。6、MCU占营收近60%，已打开海外市场；新一代变频空调方案预计年底量产；Wi-Fi/BLE Combo MCU部分客户设计导入。7、锂电池管理芯片占营收约30%，销售额处国产领先。8、AMOLED显示驱动芯片预计25年底小批量生产。

  

   #盈利预测与评级：调整25/26/27年归母净利润预测为0.8/1.3/2.0亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：股权转让进度不及预期等、下游需求不及预期、新品推出不及预期等。

  

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