中国人保(601319):双轮驱动,投资高增、COR显著优化-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1集团归母净利润同比增长16.9%至265亿元。2、人保财险原保费同比增长3.6%至3233亿元，综合成本率同比下降1.5个百分点至95.3%，其中费用率同比下降3.1个百分点至23%。3、人保寿险新业务价值可比口径同比增长71.7%至50亿元，新单保费同比增长18%，新业务价值率同比提升3.8个百分点至12%。4、人保健康新业务价值可比口径同比增长51%至38亿元，新单保费同比增长12.3%，新业务价值率同比提升3.2个百分点至12.3%。5、集团总投资收益率同比提升1个百分点至5.1%，净投资收益率同比下降0.1个百分点至3.7%。6、投资资产较上年末增长7.2%至1.76万亿元，权益类投资占比提升。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为467.56亿元、499.64亿元、555.62亿元，每股盈利分别为1.06元、1.13元、1.26元。维持“推荐”评级，目标价10.3元。

  

   #风险提示：政策变动、改革不及预期、权益市场震荡、长期利率下行

  

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