亚钾国际(000893):价格上行带动业绩兑现,关注产能增量

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收25.22亿元，同比增长48.54%；归母净利润8.55亿元，同比增长216.64%。2、Q2实现营收13.09亿元，同比增长23.00%；归母净利润4.70亿元，同比增长149.17%。3、二季度钾肥产销分别为50.79万吨和51.71万吨，环比基本持平。4、钾肥价格上行带动毛利率提升，二季度毛利率达60.63%，环比提升超过6个百分点。5、全球钾肥需求预计提升，2025年全球需求量预计增至7430万吨。6、公司在建200万吨产能项目持续推进，第二个100万吨项目进入矿建工程后期，第三个100万吨项目进入机电安装环节。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入分别为54.27亿元、85.01亿元、117.00亿元，归母净利润分别为19.05亿元、29.62亿元、39.20亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：在建项目不达预期，钾肥产品价格大幅回落，海外政治变动风险。

  

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