苏农银行(603323):分红有望提升-2025年中报点评

#核心观点：1、苏农银行25H1营收同比+0.2%，归母净利润同比+5.2%，增速环比25Q1分别下降3.1pc和1.0pc。2、25Q2息差环比下降6bp至1.32%，资产收益率环比下行11bp至2.98%，负债成本率环比下行5bp至1.76%。3、25Q2末不良率环比持平于0.90%，关注率环比+8bp至1.29%，拨备覆盖率环比下降33pc至387%。4、首次提出中期分红方案，每股分红0.09元，估算2025年全年分红率17.8%，较2024年提升0.8pc。

  

   #盈利预测与评级：预计苏农银行2025-2027年归母净利润同比增长5.37%/5.58%/5.89%，对应BPS 9.53/10.52/11.46元/股。目标价为6.77元/股，对应25年PB0.71倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露，经营发展不及预期。

  

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