中策橡胶(603049):25Q2销量同比增长,海外产能持续扩张

#核心观点：1、25H1营业收入219亿元，同比增长18%，毛利率20.5%，归母净利润23.2亿元，同比下降8.6%。2、25Q2营业收入112亿元，同比增长19%，环比增长5.4%，毛利率19.7%，归母净利润11.7亿元，同比增长4.9%，环比增长1.7%。3、公司为国内产销规模最大的轮胎企业，25Q2轮胎产品销量同比增长10.36%，其他车胎产品销量同比增长3.96%。4、拥有半钢胎产能7256万条、全钢胎产能2234万条、斜交胎677万条、其他车胎12606万条。5、深化全球布局，25H1泰国子公司净利润4.98亿元，印尼子公司净利润2068万元，墨西哥子公司已完成土地平整。6、中高端配套领域突破，25H1实现对丰田、比亚迪、吉利、小鹏、东风、零跑、奇瑞等新能源汽车配套。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为42.86亿元、48.26亿元、53.73亿元，对应PE分别为10倍、9倍、8倍，首次覆盖给予“增持”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期；盈利预测及估值模型不及预期

  

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