昭衍新药(603127):订单呈现边际加速趋势,重点开拓海外市场

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入6.69亿元，同比下滑21.29%；归母净利润0.61亿元，同比扭亏为盈；扣非净利润0.23亿元，同比扭亏为盈。2、2025Q2单季度营业收入3.81亿元，同比下滑27.32%；归母净利润0.20亿元，同比下滑80.67%；扣非净利润-261万元。3、药物非临床研究服务收入6.39亿元，同比下滑21.07%；临床服务收入0.29亿元，同比下滑26.82%。4、实验室服务业务净利润约-0.97亿元，同比下降537.54%；资金管理收益贡献净利润约0.32亿元；生物资产公允价值变动贡献净利润约0.88亿元。5、2025H1整体在手订单金额约23亿元，环比触底回升；新签订单金额约10.2亿元，同比增长显著。6、境外营业收入2.52亿元，同比增长7.13%，占比37.69%；近2年半签订国外申报项目数近500个，中美双报项目占比超90%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为18.12亿元、20.87亿元、24.06亿元，归母净利润分别为2.30亿元、2.96亿元、3.67亿元，EPS分别为0.31元、0.40元、0.49元。

  

   #风险提示：生物医药行业投融资不及预期的风险；新签订单不及预期的风险；行业竞争格局加剧的风险。

  

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