中国人保(601319):经营优势突出且稳固;看好分红长期增长趋势

#核心观点：1、1H25集团归母净利润同比增长14%至267亿元，归母净资产同比增长6%至2,859亿元。2、财险综合成本率同比下降1.4个百分点至94.8%，其中赔付率同比上升1.7个百分点至70.1%，费用率同比下降3.1个百分点至26.1%。3、车险综合成本率同比下降2.2个百分点至94.2%，费用率同比下降4.1个百分点至21.1%；家自车业务占比同比提升1.0个百分点至73.4%。4、非车险综合成本率同比下降0.2个百分点至95.7%。5、人保寿险和人保健康险合同服务边际分别较上年末增长11.4%和14.6%；寿险新业务价值可比口径同比增长71.7%，实际披露口径同比增长26.5%；健康险新业务价值可比口径同比增长51%，实际披露口径同比增长26.8%。6、净投资收益率同比下降0.2个百分点至3.6%，总投资收益率同比上升0.9个百分点至5.0%。7、中期每股股息同比增长19%至每10股0.75元人民币。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2026年盈利预测和跑赢行业评级不变，分别上调A/H股目标价8.5%/8.7%至8.90人民币/7.50港币，分别对应1.3x/1.0x 2025e P/B和1.1x/0.9x 2026e P/B，较当前股价分别有4.5%/14.9%上涨空间。

  

   #风险提示：自然灾害超预期；长端利率大幅走低；资本市场大幅波动

  

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