广信股份(603599):半年报业绩短期承压,农药行业景气有望改善-公司简评报告

#核心观点：1、2025年H1公司营业收入18.90亿元，同比下降17.36%；归母净利润3.51亿元，同比下降14.95%。2、销售费用3498.11万元，同比上涨50.41%；管理费用1.59亿元，同比下降18.99%；财务费用-1.10亿元，同比上升21.04%；研发费用9324.57万元，同比减少40.75%。3、2025年Q2农药原药销量13956.48吨，同比下降21.97%；营业收入4.23亿元，同比下降18.18%；均价30320.14元/吨，同比上涨4.86%。4、农药中间体销量247082.20吨，同比增长80.21%；营业收入4.25亿元，同比下降7.09%；均价1721.81元/吨，同比下降48.44%。5、主要原材料价格同比变动：3,4二氯苯胺下降15.54%、甲醇下降6.98%、液碱下降1.40%、硫氰酸钠上涨6.17%、石油苯下降28.21%、液氯下降90.74%、工业盐下降1.94%。6、存货4.30亿元，同比下降51.14%，占总资产2.86%。7、公司完成多个项目投产，产业链向上游延伸，生产成本优化；围绕光气资源打通精细化工—农药—医药中间体产业链。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业总收入分别为47.01亿元、57.31亿元、62.82亿元；归母净利润分别为8.37亿元、10.95亿元、11.64亿元；对应EPS分别为0.92元、1.20元、1.28元；对应PE为13.17X、10.08X、9.47X。维持买入评级。

  

   #风险提示：原材料价格剧烈波动的风险；农化产品价格下跌的风险；生产企业产能项目进度不及预期的风险。

  

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