迪哲医药(688192):进入商业化快车道,第二梯队管线亮眼

#核心观点：1、1H25收入3.55亿元，同比增长74.4%；归母净利润-3.77亿元。2、核心产品舒沃哲和高瑞哲在中国开启医保元年放量，收入快速增长；单2季度收入1.95亿元，环比增长22.4%。3、1H25毛利率达到95.6%，销售费用率较大下降。4、舒沃哲获美国FDA批准上市，用于2L EGFR Exon20ins NSCLC，并纳入NCCN指南；1L适应症全球多中心III期临床研究完成患者入组。5、Birelentinib针对后线r/r CLL/SLL数据亮眼，获FDA快速通道认定；DZD6008针对后线EGFRm NSCLC数据亮眼，体现血脑屏障穿透性。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年归母净利润预测亏损7.24亿元，2026年亏损3.70亿元；维持跑赢行业评级，目标价90元。

  

   #风险提示：研发失败，竞争格局恶化，费用超预期，对外合作进展不及预期，海外业务风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。