新锐股份(688257):业绩稳步增长,进一步深化海外与细分市场布局-2025年中报点评

#核心观点：1、25H1公司实现营收11.40亿元，同比增长28.97%，主要得益于市场开拓及并购智利Drillco带来的增量。分业务看，凿岩工具及配套服务营收5.30亿元，同比增29.60%；硬质合金营收3.06亿元，同比增18.19%；切削工具营收1.61亿元，同比增68.23%；油服类产品营收0.85亿元，同比增17.52%。2、25H1归母净利润1.01亿元，同比增2.88%；扣非归母净利润0.94亿元，同比增13.81%。利润增速低于收入增速主要受收购Drillco影响，包括合并抵消、一次性中介费用及汇兑损失、信用减值计提调整等因素，合计减少归母净利润1,071.02万元。剔除影响后，归母净利润和扣非净利润分别同比增13.81%和26.80%。单Q2营收6.12亿元，同比增24.96%；归母净利润0.55亿元，同比降0.69%；扣非归母净利润0.50亿元，同比增13.69%。3、25H1销售毛利率32.06%，同比降0.12个百分点，主要因原材料价格上涨及收购Drillco影响；销售净利率10.4%，同比降2.4个百分点，主要因期间费用率提升至20.4%，同比增2.4个百分点。销售、管理、财务、研发费用率分别为6.9%、8.1%、0.9%、4.4%，同比分别增1.5、0.0、0.4、0.5个百分点，费用变动主要源于并购Drillco及锑玛工具合并期差异。4、公司通过收购Drillco补全凿岩工具全品类，加速整合以拓展南美和北美市场，并深化澳洲、非洲、中东布局；硬质合金及刀具业务聚焦细分市场，推进出海战略，切入机器人制造、航空航天等新兴产业。

  

   #盈利预测与评级：考虑到收购Drillco影响，下调公司2025-2027年归母净利润预测为1.98亿元、2.48亿元、3.05亿元，当前股价对应动态PE分别为22倍、17倍、14倍。公司海外渠道布局进展顺利，具有优质成长性，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：存货跌价风险，原材料价格波动，海外拓展不及预期。

  

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