仙鹤股份(603733):25H1营收稳步增长,盈利能力有望改善

#核心观点：1、2025H1公司实现营收59.91亿元，同比增长30.14%；归母净利润4.74亿元，同比下降13.80%。2、2025Q2单季度实现营收30.00亿元，同比增长25.27%；归母净利润2.38亿元，同比下降15.39%。3、食品与医疗包装材料系列产品销售量14.73万吨，同比增长35.72%；电气及工业用纸系列销售收入同比增长14.63%；日用消费系列销量同比增长24.94%。4、内销收入53.15亿元，同比增长31.59%；外销收入4.23亿元，同比增长15.40%。5、湖北生产基地产出自制浆10.30万吨、特种纸7.28万吨；广西生产基地生产木浆21.24万吨、特种纸11.08万吨。6、2025H1毛利率为13.71%，同比下降3.98个百分点；2025Q2毛利率为12.82%，同比下降4.57个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入为127.52亿元、154.46亿元、181.67亿元，同比增长24.13%、21.12%、17.62%；归母净利润为10.96亿元、14.13亿元、16.92亿元，同比增长9.18%、28.97%、19.73%。对应PE为15.9x、12.3x、10.3x，给予25年19.2xPE，目标价29.81元，维持买入-A的投资评级。

  

   #风险提示：原材料及能源价格波动风险；纸价及纸浆价格波动风险；产品需求增长不及预期风险；行业竞争加剧风险；产能扩张不及预期风险。

  

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