重庆百货(600729):加速业态调改,盈利能力稳步提升

#核心观点：1、公司2025年H1实现营业收入80.42亿元，同比下降10.45%，归母净利润7.74亿元，同比增长8.74%。2、四大业态加快供应链变革与门店调改，百货引新品牌45个，超市完成27家门店调改后客流增长15%，电器战略品牌销售近7.5亿元，汽贸新能源车销量同比增长59.5%。3、2025年H1毛利率同比提升1.78个百分点，费用率同比上升1.09个百分点，投资收益达3.60亿元，归母净利润率提升至9.62%。4、上半年统筹多业态促销活动实现销售30.7亿元，增长12.9%，动销会员350万。

  

   #盈利预测与评级：维持25-27年归母净利润预测分别为14.06/14.87/15.41亿元，对应PE为9/9/8倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：消费需求不及预期，新业态表现不及预期，客流量不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。