苏博特(603916):业绩延续改善趋势,工程项目持续回暖

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收16.73亿元，同比增长7.03%；归母净利润0.63亿元，同比增长18.68%。2、第二季度营收9.91亿元，同比增长0.7%；归母净利润0.39亿元，同比增长20.86%。3、基建项目回暖带动产销量回升，公司加大西部地区重大工程开拓力度，参与川藏铁路、海太长江隧道、三澳核电、旭龙水电等项目。4、三代减水剂销量同比增长2%，功能性材料销量同比增长31%。5、二季度原材料环氧乙烷价格小幅下降，装置运行效率提升，毛利率约为35.51%，环比提升近2个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年公司营业收入36.25亿元、40.14亿元、43.78亿元，归母净利润1.54亿元、2.00亿元、2.62亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：行业竞争拉低盈利；现金流恶化风险，需求不达预期；原料价格波动风险。

  

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