中国石油(601857):全产业链优势抵御油价波动,业绩韧性凸显-公告点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业总收入14501亿元，同比-6.7%，归母净利润840亿元，同比-5.4%。2、2025H1国际油价震荡下行，布油均价同比-15.1%，公司依托全产业链优势抵御油价波动，归母净利润跌幅小于油价跌幅。3、上游业务实现经营利润857亿元，同比-6.5%；天然气销售业务实现经营利润186亿元，同比+10.8%；炼化业务实现经营利润111亿元，同比-18.9%；销售业务实现经营利润76亿元，同比-25.2%。4、公司拟收购集团公司下属三家储气库公司100%股权，新增109.7亿方储气库工作气量。5、公司拟每股派发现金红利0.22元，派息额402.65亿元，25H1股息分配率为47.9%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润分别为1661/1712/1757亿元，对应EPS分别为0.91/0.94/0.96元/股，维持公司A+H股的“买入”评级。

  

   #风险提示：原油和天然气价格下行风险，炼油和化工景气度下行风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。