中国人保(601319):人身险NBV增长强劲-1H25中报点评

#核心观点：1、1H25人身险新业务价值（NBV）同比增长63%，其中代理人渠道和银保渠道分别增长46%和81%。2、财险业务综合成本率（COR）同比下降1.4个百分点至94.8%，承保利润大幅增长44.6%，保费收入增长3.6%。3、年化总投资收益率同比提升0.9个百分点至5.0%，总投资收益同比增长40.2%。4、中期股息每股0.075元，同比增长19%。5、预计2025年人身险NBV增速达52%，财险COR约为96.8%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年归母净利润分别为45,307/50,551/54,921百万元人民币，同比增长7.49%/11.57%/8.65%。每股收益（EPS）预测为1.02/1.14/1.24元。维持“买入”评级，A/H股目标价分别为人民币9.30元和港币7.00元。

  

   #风险提示：NBV增长放缓、财险保费增速放缓及COR恶化、投资亏损。

  

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