中际旭创(300308):利润率亮眼,scale-up有望助力公司长期成长-2025半年度业绩点评

#核心观点：1、2025上半年公司实现营收147.9亿元，同比增长37.0%，归母净利润40.0亿元，同比增长69.4%。2、25Q2公司实现营收81.2亿元，同比增长36.3%，环比增长21.6%，归母净利润24.1亿元，同比增长78.8%，环比增长52.4%。3、25Q2公司毛利率达41.5%，同比提升8.1个百分点，环比提升4.8个百分点，连续五个季度环比提升；归母净利率29.7%，同比提升7.1个百分点，环比提升6.0个百分点，连续三个季度环比提升。4、公司持续推进扩产，加大研发投入布局前沿产品，2025H1研发投入达5.9亿元，同比增长11.1%。5、公司成功研发3nm 1.6T OSFP 2xFR4光模块和800G LR2 OSFP相干精简型光模块。

  

   #盈利预测与评级：将公司2025/2026/2027年预期归母净利润由90.1/129.7/166.8亿元上调至99.0/144.2/184.0亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：算力需求不及预期；客户开拓与份额不及预期；产品研发落地不及预期；行业竞争加剧；原材料供应紧缺；产业技术迭代

  

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